蕃鸽号

7月19日，美国众议院举行的听证会已反映出美国农业各界人士对失去市场份额的担忧。美国大豆、谷物、乳品、肉类、水产品、水果和坚果等行业组织在华经营多年才获得如今的市场份额。中国农产品市场竞争激烈，如果中美贸易摩擦不断升级，其他竞争对手将占据美国失去的市场份额。

我们要做最好的努力，但是做最坏的打算。从最坏的角度看，考虑到病毒的潜伏期较长、传染性较强，一旦复工后，再次出现了扩散和传播，或者是一些地方的防控不到位，疫情的延长时间超出了预期，蔓延到第3季度，那么中国经济的增速可能会降至5%左右。企业家一定要学习中央文件！

ETF换购多方共赢ETF基金是跟踪复制标的指数的投资组合，对应的是一篮子标的股。所谓的ETF换购是ETF特有的一种发行方式，即在ETF基金的募集期内，持有该基金成份股的股东，以所持成分股直接换取该基金份额。与用现金认购基金份额的模式相比，换购方式是用手中的成份股换取基金单位，相当于“以物换物”，这是其他基金不具备的特点。

2018年，核心竞争力排名前10的证券公司中，两大维度排名平均相差4至5位，而四大市场竞争力排名前5的证券公司中，有3家的六大竞争能力排名不在行业前5，两大维度间排名存在较大差异。我们重点关注两类证券公司：一是行业前10名证券公司中六大竞争力排名明显领先四大市场竞争力排名的证券公司，如华泰证券（领先4位）、广发证券（领先6位）、申万宏源（领先6位），这类证券公司有望进一步巩固其行业龙头地位。二是全行业中，六大竞争力排名大幅领先四大市场竞争力排名，且领先幅度行业靠前的证券公司，如大通证券（领先45位）、红塔证券（领先44位）和中邮证券（领先34位），这类证券公司理论上在行业中的排位将有较大提升空间。我们发现，在这些值得重点关注的公司中，已经有部分公司呈现出竞争力强化的势头：华泰证券核心竞争力排名继2017年首次进入行业前5之后，2018年排名继续上升至第4名，且与前3位缩小了差距；申万宏源结束了连续两年排名的下降，2018年排名稳定在第6位，且在核心竞争力得分上与前5位缩小了差距；红塔证券和中邮证券核心竞争力排名在2018年分别上升了6位和3位。

公司中报预告扣非前、后的归母净利润分别为2.05亿和1.89亿元，同比增速分别为37%和30%，明显高于我们的预期。作为国产高空作业平台（AWP）龙头，公司的收入和利润有望实现连续7年增长。一季报销售和归母净利润增速分比为23%和4.4%，出现分化的主要原因是汇率波动对毛利率和净利率双重负面影响，预计三季度汇率影响将减弱。

因为这两位专家提出一种理论：一种分散性的投资组合、各类投资资产的混合，是投资成功的必要因素。但是请注意，这里所说的资产配置，是专指“投资”的资产配置，是用来选择股票市场中的股票类型的原则，其中并不考虑投入资本的流动性需求，也不包括不同资产大类的混合配置。